2022-05-19
Üç yıllık salgın, birçok endüstrinin ekolojisini değiştirdi ve zenginler listesindeki zenginlik haritasını da değiştirdi.Örneğin, Haidilao'nun patronları olan Zhang Yong ve eşi, geçen yıl Singapur'un en zengin adamının zirvesine düştü ve onların yerini “Medikal Equipment Mao” Mindray Medical'in (300670.SZ) kurucusu Li Xiting aldı. Ji Today'in kahramanı.
Sadece bu değil, Mayıs ayının yarısıyla birlikte, çoğu A hisseli şirketin yıllık raporları açıklandı.Listelenen şirket başkanı ücret listesinde, Li Xiting yıllık 25.3349 milyon yuan maaşla ilk sırada yer alıyor.
Aslında, Mindray Medical'in performansı ve yaklaşık 400 milyar yuan'lık piyasa değeri ile, Li Xiting'in maaş seviyesi hakkında yaygara yapmaya değmez.Mali rapor verilerine göre, Mindray Medical'in 2021'deki toplam geliri, yıllık %20.18 artışla 25.27 milyar yuan olacak;ana şirkete atfedilebilir net kar, yıllık %20.19 artışla 8.002 milyar yuan'dır.
／ 01 ／"Tıp mao"sunun yükselişi neye bağlıdır?
Bir şirketin mevcut yönetim tarzı, tıpkı Mindray Medical gibi, kurucularının başarılı deneyimlerinden genellikle ayrılamaz.
1990'ların başında, o sırada 40 yaşında olan Li Xiting, Xu Hang, Cheng Minghe ve diğerlerini, yerli tıbbi ekipman için "Whampoa Askeri Akademisi" olarak bilinen Shenzhen Anke'den ayrılmaya götürdü ve Mindray Medical'i kurdu.
İlk başta, hiçbir temeli olmayan Mindray, yalnızca yabancı tıbbi ekipman acenteliği ile uğraşabiliyordu, ancak bir miktar fon biriktirdikten sonra, teknoloji içinde doğmuş olan Li Xiting, bağımsız araştırma ve geliştirme yoluna girmeye karar verdi.Bununla birlikte, tıbbi cihazların araştırma ve geliştirmesi, sermaye yatırımı için büyük gereksinimlere sahiptir.Şirket bir zamanlar mali zorluklar içindeydi ve zorlukların üstesinden gelmek için Shenzhen hükümetine güveniyordu.
O zamandan beri, araştırma ve geliştirme fonlarının kıtlığı sorununu çözmek için, yerli risk sermayesi endüstrisinin yükselişte olduğu 1994 yılında, Li Xiting fon toplamak için Wall Street'e gitti ve başarılı bir şekilde 2 milyon ABD doları risk sermayesi elde etti. .Bu, Mindray'in uluslararası vizyonunu ve geliştirme fikirlerini geliştirdi.
Mindray Medical tarafından geliştirilen ilk ürün, "tek parametreli kan oksijen satürasyon monitörü"dür.O zamanlar, bu ürün yabancı ürünlerle karşılaştırıldığında olağanüstü değildi ve Mindray hala sınırlı rekabet gücüne sahip yeni bir markaydı.Sonuç olarak, Mindray Medical, rekabet avantajı olarak yüksek maliyet performansını alarak ve "şehirleri kırsal alanlardan çevreleyerek" düşük seviyeli şehirlerden başlamayı seçti ve yavaş yavaş sağlam bir yer edindi.
O zamandan beri, Mindray Medical'in gelişimi inişli çıkışlı olmasına rağmen, şirketin iş geliştirmesinin temel konsepti belirlenmiş ve şimdiye kadar buna bağlı kalınmıştır.
İlk olarak, kendini geliştirme konusunda ısrar edin ve para yatırmaya istekli olun.Son yıllarda Mindray'in Ar-Ge harcamaları toplam gelirinin yaklaşık %10'unu oluşturuyor ve büyüme oranları çift hanelerin üzerinde.2020 ve 2021'de büyüme oranları sırasıyla gelir artışını aşarak sırasıyla %27,54 ve %35,03'e ulaşacak.
İkincisi, şirketin gelişmesine yardımcı olmak için sermaye operasyonunu iyi kullanın.Bu, Mindray Medical'in 2006 gibi erken bir tarihte Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenmesi gerçeğinden açıkça görülmektedir. O zamandan beri Mindray Medical, çok çeşitli ürün yerleşimleri ve teknolojik atılımların gerçekleştirildiği bir dizi birleşme ve satın alma işlemi gerçekleştirmiştir.
Üçüncüsü, Çin'den dünyaya "şehirleri kırsal alanlardan çevreleme" stratejisini teşvik etmeye devam edin.Şu anda Mindray Medical, yerel lider konumunu sağlam bir şekilde kurmuştur ve yurt içinden uluslararasına doğru hareket etmektedir.Bu eğilim, dış talepteki artış nedeniyle salgının ilk aşamasında hızla desteklendi.
Bu bağlamda, Li Xiting bir keresinde şunları söyledi: "Batı Avrupa ve Kuzey Amerika'da giremediğimiz en iyi hastanelerden bazılarının bu salgından içeri girdiği ortaya çıktı."
Ancak 2021 yıllık raporuna bakılırsa Mindray Medical'in yurt içi işleri %60'lık bir paya sahipti ve bu oran 2020'nin aynı döneminde %52,84 idi. Buna karşılık, Mindray'in 2021'deki uluslararası ticari büyümesi, orantı ile idealin altında görünüyor. %47,16'dan %39,61'e düştü.
Bu nedenle Mindray Medical'in salgın yoluyla uluslararası pazarda sağlam bir yer edinip edinemeyeceği şu anda piyasa tarafından sorgulanıyor.
Aslında sadece uluslararası pazarda değil, aynı zamanda yurtiçi salgın fırsatlarını ve merkezi satın almadaki "Demokles'in Kılıcını" kavraması da Mindray Medical'in geleceğine çok fazla belirsizlik kattı.Özel durum nedir?Mindray Medical'in üç ana işi ile başlar.
／ 02 ／Üst seviyenin hala kırılması gerekiyor
Mindray Medical'in ana faaliyet alanı, yaşam bilgisi ve desteği, in vitro tanı (IVD) ve tıbbi görüntüleme olmak üzere üç bölüme ayrılmıştır.
Basitçe söylemek gerekirse, yaşam bilgi ve destek alanındaki ürünler ağırlıklı olarak monitörler, anestezi makineleri, ventilatörler vb.;in vitro teşhis alanındaki ürünler esas olarak kan hücresi tespiti, biyokimyasal analiz ve tespit, kemilüminesans immünoassay, vb. içerir;tıbbi görüntüleme alanındaki başlıca ürünler şunlardır: Renkli Doppler, MRI, Ultrason, vb.
2021 yıllık raporu, yaşam bilgisi ve destek gelirinin yıllık %10.92 artışla 11.153 milyar yuan'a ulaştığını ve gelirin %44.14'ünü oluşturduğunu gösteriyor;in vitro teşhis işi, yıllık %27.13 artışla 8.449 milyar yuan gelir elde etti, bu da %33.43'e tekabül ediyor;tıbbi görüntüleme, yıllık %29.31 artışla 5.426 milyar yuan gelir elde etti ve %21.47'ye tekabül etti.
Ana ürünlerin büyümesinden, yaşam bilgi ve destek segmentinin düşük büyümesinin nedeninin, monitörlerin yavaş büyümesinden etkilendiği görülebilir.
Mindray Medical'in Li Xiting liderliğinde kendi geliştirdiği ilk ürünü bir monitördü.O zamandan beri, eski Amerikan şirketi Datascope'un 2008 yılında satın alınması sayesinde Mindray, monitörler alanında ilk yurt içi pazar payına ve üçüncü uluslararası seviyeye ulaştı ve üst düzey ürünler alanında Mindray'in temsilcisidir.
Bununla birlikte, şu anda büyümeyi izlemek durgun ve bunun nedeni, pazarın büyüme için sınırlı bir alana sahip olmasıdır.2009'dan 2019'a, yurtiçi penetrasyon oranı sadece %20'den %30'a yükseldi ve tavana ulaşıldı.
En yüksek kaliteli ürünler en kötü büyümeye sahiptir ve bunun Mindray Medical için bir baş ağrısı olduğu söylenmelidir.
Aslında, üç büyük işletme arasında, in vitro teşhis alanındaki pazar büyüklüğü en etkileyici ve tavan da en yüksek olanıdır.Kamuya açık verilere göre, 2019'daki küresel in vitro teşhis pazarı 71,4 milyar ABD Doları (yaklaşık 500 milyar RMB) değerindeydi ve 2014'ten 2019'a kadar %4,87'lik bir bileşik büyüme oranını korudu. Bunlar arasında, kemilüminesan reaktifler en etkileyici olanlarıdır.
Ancak Mindray Medical bu alanda geç başladı ve ilk hamle avantajını kaybederek ilk kemilüminesans immünolojik test sistemini 2013'te piyasaya sürdü.Şu anda, yerel kemilüminesans pazarının %80'i dört yabancı dev (Roche, Abbott, Siemens ve Beckman) tarafından işgal edilmektedir ve pazarın geri kalanı Mindray Medical, New Industries ve Antu gibi yerli şirketler tarafından bölünmüştür. Biyoloji.
Tabii ki Mindray Medikal pazara geç girmesine rağmen kanal avantajlarıyla hızla gelişti.Maliyetleri kontrol etmek ve brüt kar marjlarını iyileştirmek için Mindray Medical, geçen yıl 4 milyar yuan nakit ile küresel in vitro teşhis kafasının yukarı akışlı hammadde tedarikçisi Haiti Biological'ı da satın aldı.
Mindray Medical'in in vitro teşhis alanında iddialı olduğu ve geçmişte monitörlerin gelişim yolunu kopyalamaya çalıştığı görülebilir.
Ancak, zaman değişti ve Li Xiting Singapur'a göç etmesine rağmen, şirket hala iç pazarın fırtınalarından kaçamıyor.
30 Temmuz 2021'de Anhui'de merkezi tıbbi ekipman tedariki söylentileri vardı ve Mindray o gün %8.44 düştü.Ardından, 19 Ağustos'ta Anhui, "Anhui Eyaletindeki Kamu Sağlık Kurumlarında Klinik Test Reaktiflerinin Merkezi Tedarikine Yönelik Müzakere Müzakerelerine İlişkin Duyuru"yu yayınladı ve eyalet klinik test reaktiflerinin toplu olarak satın alınmasına öncülük etti.Ertesi gün, in vitro tanı şirketleri paniğe kapıldı ve Mindray Medical, A hisselerindeki tek günlük en büyük düşüş olan %17,05 oranında değer kaybetti.
Merakla beklenen in vitro teşhis işine soğuk su döküldü ve piyasadaki panik anlaşılabilir.Aslında uzun vadede "merkezi tedarik" karları sulandıracak olsa da piyasada zayıf durumda olan Mindray için ithal ikamesini gerçekleştirmesi için de bir fırsat olabilir.
Genel olarak, Mindray Medikal'in bireysel ürünleri veya sektörleri bazı sıkıntılarla karşılaştı, ancak yeni yerli tıbbi altyapı bağlamında, tıbbi cihazlara yönelik genel talep hala orada.Mindray, yerli endüstrinin lideri olarak, genel performans artışının devam etmesi bekleniyor..Yatırımcıların bakış açısına göre, keskin ayarlamadan sonra, bu büyük beyaz atlı tıbbi ekipman stoku dibe vurdu mu?
/ 03 / 230 milyarlık piyasa değeri buharlaştı ve kurumlar hala tereddüt ediyor
Mevcut durgun sermaye piyasası ortamında, ilaç stoklarında lider olan Hengrui Medicine ile karşılaştırıldığında, "ilaç silahı" Mindray Medical'in performansı zar zor kabul edilebilir.
17 Mayıs kapanışı itibariyle Mindray Medical'in hisse fiyatı, hisse başına 302.8 yuan olarak sabitlendi ve toplam piyasa değeri yaklaşık 365 milyar yuan oldu.Geçen yıl Temmuz ayında hisse başına en yüksek 502 yuan ile karşılaştırıldığında, %39 düştü ve toplam piyasa değeri 230 milyar yuan'dan fazla buharlaştı.Ve Hengrui Medicine 97.23 yuan/hisseden mevcut 29.93 yuan/hisse'ye düştü, yaklaşık %70'lik bir düşüş.
Aslında Mindray Medical ve Hengrui Medicine, sırasıyla tıbbi ekipman lideri ve yenilikçi ilaçların lideri olarak, kendi endüstrilerinin özellikleri ile ilgili böyle bir performansa sahip olabilir.
Tıbbi cihaz endüstrisi ilaç endüstrisinden farklıdır.İkincisi yeni bir ilaç geliştirirse, bunun getirdiği performans artışı genellikle ani olur ve nabız benzeri bir etki gösterir.Mindray'in bulunduğu tıbbi cihaz sektörü ise farklı.Tıbbi cihaz ürünleri genellikle uzun bir hizmet ömrüne sahiptir.Ekipmanın değiştirilmesi bir süreç gerektirir ve büyüme hızı yavaş ama nispeten sabittir.
Mindray Medical'de son yıllarda performans artışı istikrarlıdır ve büyüme hızı yavaş değildir.Bir yıldan fazla bir süredir performans, Hengrui Medicine, Aier Eye, WuXi AppTec ve Changchun High-tech gibi geleneksel tıbbi yıldız stoklarından daha iyi.
Sonuçta, %20'den fazla uzun vadeli istikrarlı bir performans artışı, 40 kattan fazla dinamik bir PE'ye karşılık gelir ve bu da pahalı değildir.
Öte yandan, Mindray Medikal son yıllarda kurumsal araştırmaların odak noktası olmuştur, özellikle kabul kurumlarının sayısı iki yıl üst üste 3.000'i aşmış ve A-hisselerinde ilk sırada yer almıştır.Veriler, yakın zamanda 550'den fazla kurumun Mindray hakkında araştırma yaptığını ve dikkatlerinin azalmadığını gösteriyor.Elbette kurumlar endişeli olsa da Mindray'in hisse fiyatının hala aşağı yönlü bir kanalda olduğunu belirtmek gerekir.
Araştırma araştırmadır ve birçok kurum gerçek para söz konusu olduğunda tereddüt ediyor gibi görünüyor.Sonuçta, mevcut mega trendin belirsizlikle dolu olduğu biliniyor.
Mindray'in hisse fiyatındaki düşüşle birlikte, Li Xiting'in net değeri bir yılda 35 milyar yuan'dan fazla buharlaştı.Ama borsanın iniş çıkışlarına daha açık görünüyor.
Li Xiting, "Listeleme, bireyler için para kazanmak için değil, kalkınmayı finanse etmek içindir" dedi.
Medyaya verdiği bir röportajda Li Xiting, Mindray'in sermaye durumu konusunda iyimserdi."Banka kredisi yok, hesapta 20 milyara yakın nakit var. Şirketin üslerinin inşaatı tamamen kendi öz sermayesi."
Bu aynı zamanda Mindray'in araştırma ve geliştirmeye devam eden yatırımının temeli olabilir.Ancak mali rapor verilerine bakıldığında, bu yılın ilk çeyreğinin sonunda şirketin toplam parasal sermayesi yıllık %10,51 düşüşle 14.898 milyar yuan oldu.2021'in sonunda, A hisselerinin inişinden bu yana ilk düşüş olan yıllık %3.17 düşüşle 15.361 milyar yuan oldu.
Bu eğilim, Li Xiting'in performansı kadar iyimser görünmüyor.
Elbette, genel olarak, Mindray Medical'in performans artışı hala nispeten istikrarlı ve iç pazarda çok az rakibi var."Minray Roche'u öğrenir ve tüm ülke Mindray'i öğrenir" boş bir konuşma değildir.Bununla birlikte, bu aynı zamanda, "şehirleri kırsal alanlardan çevreleyerek" büyüyen Mindray Medical'in uluslararası pazarda gerçekten bir yer edinmek, özellikle daha yüksek teknolojiler geliştirmek istiyorsa, hala çok çalışmaya devam etmesi gerektiğini gösteriyor. son ürünler.
Eldeki on milyarlarca nakitle her şey mümkün.
Sorumluluk Reddi: Makalenin içeriği sadece referans amaçlıdır, makalede ifade edilen bilgi veya görüşler herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmemekte ve bu makalenin kullanımı nedeniyle yapılan işlemlerden dolayı herhangi bir sorumluluk kabul etmemektedir.
Sorgularınızı doğrudan bize gönderin.
